В теме «Выборы в Госдуму-2016» пошёл
разговор о недооценённости рубля. Опасаясь уйти в офтопик, я решил открыть отдельную тему.
Моисеич писал(а):
Недооценённость рубля, конечно, присутствует, это факт, спорить не о чем.
Ну почему же, я бы поспорил. Всё упирается в вопрос, что в принципе подразумевается под недооценённостью и должен ли курс рубля в конце концов вырасти.
Моисеич писал(а):
Однако далеко не факт, что наша промышленность смогла бы сегодня работать, если бы курс рубля установили по курсу Биг-Мака, в 23 рубля за доллар.
Курс бигмака, строго говоря, указывает не на недооценённость валюты, а на паритет покупательной способности, это не одно и то же. То есть это такой курс, при котором цены на некоторый набор товаров, производимых внутри страны, будут одинаковыми в обеих странах. Но реальный курс валюты вообще не имеет отношения к ценам на внутренние товары. Он определяется ценами на экспортируемые товары, а эти цены не привязаны намертво к ценам на внутренние товары — иначе экспорт был бы в принципе невозможен.
Поясню на примере. Есть два государства, условно Россия и Америка. И там, и там производят сосиски, которые продаются в России по 1 рублю, в Америке по 1 доллару. Паритет покупательной способности у обеих валют будет одинаковым при курсе 1 руб. = 1 дол. Это и есть тот самый курс бигмака, он здесь единый.
Но страны ещё и занимаются импортом/экспортом. Для этого нужны какие-то товары, которые по отношению к остальным товарам в одной стране дешевле, чем в другой. Допустим, это мёд в России и кукуруза в Америке, причём банка мёда стоит 1 руб. в России и 2 дол. в Америке, а кукуруза стоит 1 дол. в Америке и 2 руб. в России. При таких условиях уже возможен импорт/экспорт, пусть он и начинается. Америка покупает у России мёд за 1 руб., Россия покупает кукурузу за 1 дол.
Какой установится курс? Конечно, 1 руб/дол, потому что ситуация симметричная для обеих сторон. Причём здесь важно отметить, что средняя прибыль везде будет одинаковой и составит 100% (2 руб. выручки при 1 руб. затрат, аналогично и с долларами). Как мы увидим дальше, именно размер прибыли всё и решает.
Теперь представим, что кукуруза в России подорожала, стала 10 руб. Что произойдёт с курсом валют? Предположим, что, несмотря на изменение цен, страны поначалу будут экспортировать те же самые объёмы продукта. Денежные потоки при этом не изменятся, потому что внутренние цены не изменились, и курсы валют должны остаться прежними. Но здесь вступает в игру фактор прибыли. У американских импортёров мёда прибыль не изменится, а вот российские импортёры кукурузы начнут получать 900% прибыли (10 рублей выручки при 1 рубле затрат) вместо прежних 100%.
Это значит, что капитал из менее прибыльных отраслей начнёт перетекать сюда, российские импортёры начнут наращивать импорт кукурузы. Они будут больше покупать кукурузы за доллары и, соответственно, будут больше покупать долларов на валютной бирже. По закону спроса и предложения курс доллара начнёт расти. До каких пор он будет расти? Пока прибыль от импорта кукурузы в Россию не сравняется с прибылью от импорта мёда в Америку. Простейший расчёт показывает, что произойдёт это при курсе 1 дол. = 2,236 руб.
Проверяем. Допустим, Россия покупает 1000 кукуруз по 1 дол.(объём закупок в нашем случае на результат не влияет). Сначала Россия обменивает 2236 руб. на 1000 дол., покупает 1000 кукуруз по 1 дол., продаёт их за 10000 руб. и получает прибыль (10000-2236)/2236*100=347%. Америка обменивает полученные 1000 дол. на 2236 руб., покупает 2236 банок мёда, продаёт их за 2236*2=4472 доллара и получает прибыль (4472-1000)/1000*100=347%.
Прибыль сравнялась — значит, именно такой курс и установится. Это курс свободный, без каких-либо искусственных ограничений или интервенций, исключительно на основе спроса и предложения — а, значит, в рыночном смысле справедливый. И это в то время как по курсу бигмака (у нас его олицетворяют сосиски) соотношение должно быть 1:1. Никакой недооценённости нет.
Это всё, конечно, не значит, что в реальности недооценённости рубля нет. Может есть, а может и нет. А может, есть и переоценённость. На курс воздействует множество факторов, которые не учитываются в моей модели. Но зато можно точно сказать, что разница в курсах бигмака и вообще разница в долларовых ценах на одни и те же товары в России и других странах сама по себе уж точно не означает недооценённости рубля.
Осталось добавить для тех, кто ещё не догадался, что в моём примере мёд — это сырьевые продукты, а кукуруза — высокотехнологичные.