kiev писал(а):
maxon писал(а):
Я сформулировал два условия, которые совместно приводят к эмиссии наличных - баланс и залог.
Баланс и так всегда будет соблюдаться - просто правила учета таковы (принцип двойной записи).
Ничего не знаю про принцип двойной записи. Знаю только, что ФРС ничего не раздаёт даром, и не берёт просто так на баланс тоже. Но тут философию лучше не разводить - главное, что требование есть и оно выполняется всегда.
Цитата:
Вот часть моего комментария от "2009-11-02 13:32" к статье: "Максон, то, что на балансах ФРБ "U.S. government securities, net" и "Federal Reserve notes outstanding, net" до 2008 года примерно совпадали я убедился уже давно - не нужно повторяться. Они совпадали потому, что традиционно в качестве основного обеспечения федеральных резервных нот (которого требует Федеральный Резервный Акт) использовались гособлигации. Но это не означает, что при выпуске федеральных резервных нот происходит выпуск соответствующег о объема гособлигаций.
Однако значит. Выполнение одновременно двух условий приводит к этому. Например простое обналичивание невозможно - возникнет недостаток залога в виде ценных бумаг (по правилам до 2003 года). Если сейчас возможно использовать в виде залога депозиты и кредиты, то теперь ФРС может печатать доллары в любых количествах. В таком случае понятие залога вообще бессмысленно. Вот поэтому меня удивляет такое его трактование...
Цитата:
Напечатав доллары ФРС никак не поможет правительству с продажей долга. Основными покупателями ценных бумаг Казначейства США являются коммерческие и инвестиционные банки, институциональные инвесторы (инвестиционные, взаимные, пенсионные фонды, страховые компании), центробанки других стран.
Остаётся только удивляться откуда они взялись на балансе ФРС...
Цитата:
Им для этого бумажные доллары не нужны - расчеты идут только безналичными долларами.
Доллары нужны комбанкам и ради них ФРС закупает гособлигации.
Цитата:
Цитата:
Идёт формальная заявка в казначейство на печать долларов. Доллары печатаются и попадают в сейфы ФРС. Однако эти доллары ФРС не может отправить сразу в распоряжение коммерческих банков - нарушится требование залога по банкнотам. То есть нужно соответствующее увеличение активов ценными бумагами.
Требование залога по банкнотам с конца 2003 года нарушится не может вообще по причине внесенного в ФРА изменения - в качестве залога выступает весь актив баланса. Или Вы с этим не согласны?
Согласен, я рассуждал с учётом требований до 2003 года. И судя по балансам практика продолжалась до 2008 года.
Цитата:
До конца 2003 года в качестве залога также выступали не только гособлигации, а "gold certificates, special drawing rights certificates, U.S. government and federal agency securities, securities purchased under agreements to resell, loans to depository institutions, and investments denominated in foreign currencies". Это собственно также практически весь актив баланса (за исключением незначительных мелких статей).
Однако в качестве залога ФРБ предпочитали гособлигации. Это вопрос выбора, а не требований закона. И я просто смотрю опять на балансы...
Цитата:
Поэтому у любого ФРБ в подавляющее большинство моментов времени и до конца 2003 года существующие на балансе активы, подходящие как залог по банкнотам, всегда превышали "Federal Reserve notes outstanding, net".
Не намного. Вы балансы хорошо смотрели? Мне не понятно почему именно, но только гособлигации использовались в качестве залога. Видимо остальные бумаги не были долгосрочными или не считались достаточно надёжными. В любом случае ФРС их закупало мало.
Цитата:
У Казначейства США нет баланса и не может быть в принципе (как и у государства в целом).
А что у него есть? Вот с чего есть, с того и снимает.
Цитата:
Цитата:
При этом, однако, оказалось нарушено требование залога в сторону излишних ценных бумаг
Почему нарушено, наоборот - перевыполнено.
Вот именно, перевыполнено. Это тоже нарушение. Излишние ценные бумаги на балансе тоже не нужны. Только те, что обеспечивают наличные.
Цитата:
Если говорить о ситуации до конца 2003 года, когда у ФРБ-ов могли иметь место ситуации недостаточности залогового обеспечения для эмиссии новых федеральных резервных банкнот, то пополнения активов ФРБ-ов гособлигациями непосредственно перед выпуском наличных долларов действительно могли происходить.
Именно так и происходило. Иного объяснения совпадения сумм наличных и гособлигаций на балансе просто нет.
Цитата:
Но зачем сюда приплетать Казначейство с новым выпуском гособлигаций? Это вовсе не обязателено. Перед эмиссией (продажей ком. банкам) напечатанных банкнот ФРБ осуществлял бы на сумму достаточную для выполнения залогового требования покупку гособлигаций (вовсе не обязательно "свежевыпущенных") на открытом рынке (у любых держателей).
Если продадут. Крупные сделки на обычном рынке могут привести к скачку цен. Очень значительному. Поэтому такие сделки оговариваются с Казначейством. Всё оформляется как аукцион, но по договору.
Цитата:
В результате на балансе ФРБ увеличатся по активу гособлигации, а по пассиву на такую же сумму увеличатся депозиты (корсчета) коммерческих банков. После этого ФРБ продает наличные доллары ком. банкам - по пассиву увеличатся федеральные резервные банкноты и уменьшатся на такую же сумму депозиты (корсчета) ком. банков.
Такая ситуация тоже возможна, то есть она сводится к покупке у комбанков гособлигаций за наличные. Однако я думаю, что эмиссия гособлигаций и эмиссия наличных синхронизированы. Поскольку речь идёт всегда о крупных суммах, которые отдельному комбанку просто не обеспечить.